大宗商品历史回顾:眼前低迷持续漫漫寻底路

时间:2019-02-05 16:30:44

  大宗商品历史回顾:眼前低迷持续漫漫寻底路如果超过一个世纪的价格周期能够提供一丝线索,那么对于遭受围攻的全球大宗商品市场而言,目前的低迷恐怕没那么快结束

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  大宗商品历史回顾:眼前低迷持续漫漫寻底路如果超过一个世纪的价格周期能够提供一丝线索,那么对于遭受围攻的全球大宗商品市场而言,目前的低迷恐怕没那么快结束。中国经济创出20年以来的最慢增速,加剧了大宗商品的下跌。

  加拿大西门菲沙大学(Simon Fraser University)经济学教授David Jacks表示,商品生产商正在遭受几十年以来最长的跌势,但在未来长达24个月的时间里,矿产商、农户和产油企业或许都无法盼来大宗商品价格的底部。

  Jacks对超过160年的价格走势进行了研究,从黄金到棉花,从石油到铜,覆盖方方面面。其认为,可能要等到21世纪的第二个十年,价格才会出现持续的反弹。

  Jacks在不列颠哥伦比亚省的Burnaby通过电话表示,从价格的绝对顶部开始,目前已经完成了下行过程的约75%-80%。底部不会很快完成,在底部将会盘整数年的时间。

  Ned Davis Research Group认为,原材料可能处于20年“超级熊市周期”的第四个年头,该机构也研究了18世纪以来大宗商品的萧条期。

  萧条期过程更长持有类似观点的不止是Jacks。包括高盛和摩根士丹利等基金、研究机构和银行也预测,投资者还需要等待较长时间。

  2015年以来,衡量22种大宗商品回报率的彭博商品指数下跌了约15%,8月触及16年低点。该指标即将录得连续第五年的下跌,为1991年有记录以来的最长跌势。

  T. Rowe Price Inc.驻悉尼澳大利亚研究部门主管Viral Patel表示:“我们将会在很长一段时间里在底部胶着。”该公司在全球管理着超过7700亿美元的资产。

  他认为,需要至少三年的时间才能出现首波大宗商品的反弹走势,镍和铜最有可能受益于中国向消费驱动型经济增长模式的转变。

  经济学家Bilge Erten和哥伦比亚大学的Jose Antonio Ocampo在2012年为联合国经社理事会进行的一项分析显示,1865年至2010年间,世界经历了四次所谓的大宗商品超级周期。

  他们分析发现,在当前的周期之前,上一次峰值出现在1973年,随后是长达26年的除原油外的商品价格下跌。

  西门菲沙大学的Jacks分析了30种商品的历史价格变化,他发现,从20世纪之初以来,价格的下行走势一般要比上行走势长约50%。1999年左右,在最近一轮上行趋势的最初阶段,随着中国经济不断扩张(于2009年成为全球第二大经济体),原材料成为了一个极富吸引力的投资选择。

  Jacks认为,由于中国城镇化步伐迅猛,目前的周期非同寻常。英国美国的工业化进程耗费了50-100年的时间,西欧和日本二战重建工作也耗费了很长时间。Jacks公布了一份2013年3月的研究报告,内容有关1850年以来大宗商品的大起与大落。他称,目前没有和中国有类似影响力的新的原材料需求来源。

  虽然PIMCO称预计大宗商品价格不会出现大幅反弹,但认为其跌势已经基本结束。Jacks称,如果在世界其他地方没有出现新的大规模的工业化,那么反弹周期可能会更加缓慢,延续几十年的时间。


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